中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2024年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为3.95%。两个品种LPR均与上月持平。
“本次LPR报价不变符合市场预期。”受访专家普遍表示。
中国民生银行首席经济学家温彬对《金融时报》记者表示,5月15日,人民银行进行了1250亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率维持2.50%不变。5月MLF实现“等量平价”续作,市场普遍预期,5月LPR将继续保持不变。
LPR调降的紧迫性和必要性下降
除了MLF保持不变,业内专家也从市场实际情况角度对5月LPR报价进行了分析。中信证券首席经济学家明明对《金融时报》记者表示,从价格端来看,2024年一季度,一般贷款加权平均利率已下行至历史新低,叠加近期央行等部门推出的取消个人房贷利率下限、下调住房公积金贷款利率等措施,在净息差进一步压缩的环境下,商业银行主动调降LPR对MLF加点的动力不足。
从数量端来看,5月MLF等额续作,人民银行每日公开市场操作规模维持在20亿元,资金利率整体稳定在1.8%政策利率上方;超长期特别国债发行计划公布,首只特别国债发行已经落地,后续政府债供给增长可能对银行间流动性形成一定压力。
温彬认为,从政策角度来看,当前需维持合理息差、提升资金效率和保持利率在合意水平。“今年以来,贷款和长债利率中枢明显下行,‘手工补息’等行为扰乱市场秩序,存款竞争加剧,银行净息差承压,一些不理性的市场行为引发金融管理部门的高度关注。”温彬分析认为,在此背景下,在2月LPR报价大幅调降后,近期延续“按兵不动”,有助于缓解贷款利率下行可能引致的资金空转套利行为,提升资金运行效率。
尽管5月LPR保持不变,但人民银行已经通过调整个人住房贷款最低首付款比例、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人房贷利率政策下限、下调个人住房公积金贷款利率等措施,降低居民住房消费的门槛,减少存量和新增房贷利息支出,更好地满足刚性和改善性住房需求,稳定居民信心和预期,提高居民住房消费的意愿和能力。
招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示,前述政策从需求侧对房地产市场形成支撑,将促进房地产市场平稳健康发展。这也是货币政策灵活适度、精准有力的体现。“地产行业重磅政策集中发布,住房贷款利率下调空间进一步打开,有助于从供需两端稳定地产、提振信心和需求,也使得再度调降LPR的紧迫性和必要性下降。”董希淼说。
进一步关注金融支持质效
央行近期发布的《2024年第一季度中国货币政策执行报告》新增了“保持货币信贷供给与实体经济高质量发展的有效融资需求相适配”“加大力度盘活存量金融资源,密切关注资金沉淀空转等情况”的内容。
明明分析认为,上述表述主要体现了两个态度:一是,信贷增长总量和经济增长好坏不直接挂钩;二是,围绕盘活存量资源、防止资金空转目标,人民银行或更多关注贷款资金的具体流向。
温彬表示,当前部分信贷利率已经较低,LPR报价维持不变,也有利于防空转、提效率。“3月新发放贷款加权平均利率3.99%,同比下降35个基点。其中,企业贷款加权平均利率3.73%,同比下降22个基点,较年初下降2个基点;个人住房贷款加权平均利率3.69%,同比大幅下降45个基点,较年初下降28个基点。重点领域和薄弱环节贷款利率下行更多。”温彬表示,接下来政策重点将着眼于引导存量金融资源结构调整。
光大银行宏观研究员周茂华也认为,政策利率及LPR并非越低越好,当前更需要防范潜在套利空转风险,提升政策实施效率。
董希淼表示,LPR“按兵不动”符合市场预期,也反映出当前货币政策在稳健中寻求平衡的特点。“下一步,应加快落实4月30日中共中央政治局会议精神,进一步优化房地产金融政策,稳定居民住房消费预期;同时,继续落实好新能源汽车税费减免、消费品‘以旧换新’等政策,大力提振居民消费意愿和能力。”